Stock Option. O contrato de opção de compra de ações é entre duas partes concordantes, e as opções normalmente representam 100 ações de uma ação subjacente. Opções de compra e de compra. Uma opção de compra de ações é considerada uma chamada quando um comprador celebra um contrato para Comprar uma ação a um preço específico por uma data específica Uma opção é considerada uma opção quando o comprador da opção faz um contrato para vender uma ação a um preço acordado em ou antes de uma data específica. A idéia é que o comprador de um Opção de compra acredita que o estoque subjacente irá aumentar, enquanto o vendedor da opção pensa de outra forma O titular da opção tem o benefício de comprar o estoque com desconto de seu valor de mercado atual se o preço da ação aumenta antes da expiração Se, no entanto, Acredita que uma ação vai cair em valor, ele entra em um contrato de opção de venda que lhe dá o direito de vender o estoque em uma data futura Se o estoque subjacente perde valor antes da expiração, o titular da opção é Capaz de vendê-lo para um prémio de valor de mercado atual. O preço de exercício de uma opção é o que determina se é ou não é valioso O preço de exercício é o preço predeterminado em que o estoque subjacente pode ser comprado ou vendido Preço de exercício é menor do que o valor de mercado atual Put opção titulares lucro quando o preço de exercício é maior do que o valor de mercado atual. Employee Stock Options. Employee opções de ações são semelhantes a call ou opções de venda, com algumas diferenças chave Employee stock options normalmente colete rather Que ter um tempo especificado para o vencimento Isto significa que um empregado deve permanecer empregado por um período de tempo definido antes de ganhar o direito de comprar suas opções Há também um preço de concessão que substitui o preço de exercício, que representa o mercado atual Valor no momento em que o funcionário recebe as opções de opções. Se as participações de CEOs fossem substituídas pelo mesmo valor ex ante das opções de ações, a sensibilidade de remuneração para o desempenho do CEO típico seria aproximadamente o dobro. Os CEOs das maiores empresas dos EUA agora recebem prêmios anuais de opções de ações maiores em média do que seus Salários e bônus combinados Em contraste, em 1980, a média da concessão de opções de ações representava menos de 20% da remuneração direta ea concessão da opção de compra de ações era zero. O aumento dessas participações de opções ao longo do tempo solidificou a ligação entre a remuneração dos executivos - Incluem todos os salários diretos mais revalorizações de ações e opções de ações e desempenho No entanto, os incentivos criados por opções de ações são complexos Na medida em que mesmo os executivos são confundidos por opções de ações, sua utilidade como um dispositivo de incentivo é minado. Incentivos de opções de ações executivas NBER Working Paper No 6674 autor Brian Hall leva o que ele chama uma abordagem um pouco incomum para estudar st Ock opções Ele usa dados de contratos de opções de ações para investigar os incentivos pay-to-performance que seriam criados por opções de ações executivas se fossem bem compreendidos No entanto, as entrevistas com os diretores da empresa, CEO consultores e CEOs, resumidos no documento, Sugerem que os incentivos muitas vezes não são bem compreendidos - quer pelos conselhos que os concedem, quer pelos executivos que supostamente são motivados por eles. Em primeiro lugar, aborda duas questões principais: os incentivos de remuneração ao desempenho criados pela reavaliação das existências Caracteriza inicialmente os incentivos enfrentados pelo CEO típico com a manutenção típica de opções de ações da empresa típica em termos de política de dividendos e volatilidade, ambas as quais afetam O valor de uma opção Ele usa dados sobre a remuneração dos CEOs de 478 das maiores empresas americanas negociadas publicamente ao longo de 15 anos, o detalhe mais importante b A sua primeira questão diz respeito aos incentivos de remuneração ao desempenho criados pelas existências de opções de compra de acções. As subvenções anuais de opções de acções aumentam ao longo do tempo, dando em muitos casos aos CEOs grandes participações em acções. Os valores de mercado firmes levam a reavaliações - positivas e negativas - dessas opções de ações, o que pode criar incentivos poderosos, se às vezes confusos, para que os CEOs elevem os valores de mercado de suas empresas. Sensibilidade do pagamento ao desempenho das ações Isso significa que se as participações de CEOs fossem substituídas pelo mesmo valor ex ante das opções de ações, a sensibilidade de remuneração para o desempenho do CEO típico seria aproximadamente o dobro. Além disso, se a política atual de concessão As opções "at-the-money" foram substituídas por uma política ex ante neutra em termos de valor, que consiste em conceder opções fora do dinheiro quando o preço de exercício é igual a 1 5 vezes No entanto, a sensibilidade das opções de ações é maior no lado positivo do que no lado negativo. A segunda questão é como a sensibilidade do pay-to-performance de cada ano A concessão de opções é afetada pela política de outorga de opções específicas. Assim como o desempenho do preço das ações afeta o salário e o bônus atuais e futuros, também afeta o valor dos subsídios de opções de ações atuais e futuras Independente de como os preços das ações afetam a reavaliação de opções antigas, No preço das ações pode afetar o valor de subsídios opção futura, criando um link pay-to-performance de concessões de opções que é análogo ao link de pagamento-para-desempenho de salário e bônus. Planos de opção de ações são planos de vários anos Assim, As políticas de outorga de opções têm incentivos de remuneração ao desempenho significativamente diferentes incorporados, uma vez que as mudanças nos preços atuais das ações afetam o valor das Seferent maneiras Hall compara quatro opções de concessão de políticas Estes criam dramaticamente diferentes incentivos pay-to-performance na data de concessão Classificada de mais para menos de alta potência, eles são up-front opção concede em vez de anuais subvenções número fixo políticas o número de opções é Fixo através de políticas de valor fixo de tempo o valor de Black-Scholes de opções é fixo e re-pricing não oficial de porta traseira, onde mau desempenho este ano pode ser compensado por uma concessão maior no próximo ano e vice-versa. A possibilidade de reapreciação de back-door, a relação entre prêmios anualmente opção e desempenho passado pode ser positivo, negativo ou zero Sua evidência, no entanto, sugere uma relação muito forte e positiva no agregado De fato, Hall considera que mesmo ignorando a reavaliação de Opções do passado concede que a relação de pagamento para o desempenho na prática é muito mais forte para as bolsas de opção do que para o salário e o bônus. Além disso, de acordo com as Em resumo, as políticas de concessão de prêmios plurianuais parecem ampliar, em vez de reduzir, os incentivos usuais de remuneração para o desempenho que resultam das participações de CEOs em opções passadas. O Digest não é protegido por direitos autorais e pode ser reproduzido livremente com atribuição apropriada de source. Understanding Option Pricing. You pode ter tido sucesso batendo o mercado por ações de negociação usando um processo disciplinado que antecipa um bom movimento para cima ou para baixo Muitos comerciantes também ganharam o Confiança para ganhar dinheiro no mercado de ações através da identificação de um ou dois bons estoques que podem fazer um grande movimento em breve Mas se você don t sabem tirar proveito desse movimento, você pode ser deixado no pó Se isso soa como você, então Talvez seja hora de considerar o uso de opções para jogar o seu próximo movimento Este artigo irá explorar alguns fatores simples que você deve considerar se você planeja trocar opções para tirar proveito dos movimentos de ações. Option Preços B Efore se aventurar no mundo das opções de negociação, os investidores devem ter uma boa compreensão dos fatores que determinam o valor de uma opção Estes incluem o preço da ação atual, o valor intrínseco tempo de vencimento ou a volatilidade do valor de tempo taxas de juros e dividendos pagos em dinheiro Se Você não sabe sobre estes blocos de edifício, verific para fora nossos tutoriais das opções e dos preços das opções. Há diversas opções que avaliam modelos que usam estes parâmetros determinar o valor de mercado justo da opção. Desses, o modelo de Black-Scholes é o mais extensamente Usado em muitas maneiras, as opções são como qualquer outro investimento em que você precisa entender o que determina o seu preço, a fim de usá-los para tirar proveito de move o mercado. Drivers Principais de uma Opção s Preço Vamos começar com os principais drivers de O preço de uma opção preço atual da ação, valor intrínseco, tempo para expiração ou valor de tempo e volatilidade O preço atual das ações é bastante óbvio O movimento do preço o Se o preço de uma ação subir ou diminuir tem um efeito direto - embora não igual - sobre o preço da opção. À medida que o preço de uma ação sobe, mais provável será o preço de uma opção de compra e o preço de uma opção de venda cairá. O preço da ação vai para baixo, então o inverso provavelmente acontecerá com o preço das chamadas e puts Para leitura relacionada, ver ESOs Usando o Black-Scholes Model. Intrinsic Valor Valor intrínseco é o valor que qualquer opção teria se fosse Exercitado hoje Basicamente, o valor intrínseco é o valor pelo qual o preço de exercício de uma opção está no dinheiro É a parte do preço de uma opção que não é perdida devido à passagem do tempo As seguintes equações podem ser usadas para calcular a Valor intrínseco de uma opção de compra ou de venda. Opção de Compra Valor Intrínseco Ações Subjacentes Preço Atual Preço de Ataque de Compra Preço Opção Valor Intrínseco Preço de Exercício Preço Subjacente Preço Atual. O valor intrínseco de uma opção reflete a vantagem financeira efetiva que Resultaria do exercício imediato dessa opção Basicamente, é uma opção s valor mínimo Opções de negociação no dinheiro ou fora do dinheiro não têm valor intrínseco. Por exemplo, digamos General Electric GE estoque está vendendo em 34 80 A GE 30 teria um valor intrínseco de 4 80 34 80 30 4 80 porque o titular da opção pode exercer a sua opção de comprar ações da GE em 30 e depois virar e vendê-los automaticamente no mercado por 34 80 - um lucro de 4 80 Em um exemplo diferente, a opção de chamada da GE 35 teria um valor intrínseco de zero 34 80 35 - 0 20 porque o valor intrínseco não pode ser negativo. Também é importante observar que o valor intrínseco também funciona da mesma maneira para uma opção de venda Para Por exemplo, uma opção de venda da GE 30 teria um valor intrínseco de zero 30 34 80 - 4 80 porque o valor intrínseco não pode ser negativo. Por outro lado, uma opção de venda da GE 35 teria um valor intrínseco de 0 20 35 34 80 0 20.Time Value O valor de tempo de opções é o valor de w Que o preço de qualquer opção excede o valor intrínseco É diretamente relacionado a quanto tempo uma opção tem até que expire, bem como a volatilidade do estoque A fórmula para o cálculo do valor de tempo de uma opção é. Time Valor Opção Preço Valor intrínseco . Quanto mais tempo uma opção tem até que expire, maior será a chance de acabar no dinheiro O componente de tempo de uma opção decai exponencialmente A derivação real do valor de tempo de uma opção é uma equação bastante complexa Como regra geral, Uma opção irá perder um terço do seu valor durante a primeira metade da sua vida e dois terços durante a segunda metade da sua vida Este é um conceito importante para os investidores de títulos, porque quanto mais perto você chegar à expiração, mais de um movimento em O valor subjacente é necessário para impactar o preço da opção Valor de tempo é muitas vezes referido como valor extrínseco Para saber mais, leia A importância do valor de Time. Time é basicamente o prémio de risco que o vendedor de opção requir Es para fornecer o comprador opção o direito de comprar vender o estoque até a data a opção expira É como um prémio de seguro da opção quanto maior o risco, maior o custo para comprar a opção. Olhando novamente para o exemplo acima , Se a GE estiver negociando em 34 80 e a opção de compra de um mês para expirar da GE 30 estiver negociando em 5, o valor de tempo da opção é 0 20 5 00 - 4 80 0 20 Enquanto isso, com a GE negociando em 34 80, A opção de compra da GE 30 a 6 85 com nove meses de vencimento tem um valor de tempo de 2 05 6 85 - 4 80 2 05 Observe que o valor intrínseco é o mesmo e toda a diferença no preço da mesma opção de preço de exercício é a Valor de tempo. O valor de tempo de uma opção também é altamente dependente da volatilidade em que o mercado espera que o estoque irá exibir até a expiração Para os estoques onde o mercado não espera que o estoque se mova muito, o valor de tempo da opção será relativamente baixa O oposto é verdadeiro para os estoques mais voláteis ou aqueles com um beta elevado devido principalmente À incerteza do preço do estoque antes da opção expirar Na tabela abaixo, você pode ver o exemplo da GE que já foi discutido Mostra o preço de negociação da GE, vários preços de exercício e os valores intrínsecos e de tempo para a chamada e Put. General Electric é considerado um estoque com baixa volatilidade com um beta de 0 49 para este exemplo. Inc AMZN é um estoque muito mais volátil com um beta de 3 47 ver Figura 2 Compare a opção de compra GE 35 com nove meses para expirar com a opção de compra AMZN 40 com nove meses para expirar GE tem apenas 0 20 para mover-se antes que seja O valor temporal destas opções é de 3 70 para a GE e de 7 50 para a AMZN, o que indica um prémio significativo na opção AMZN devido à natureza volátil da AMZN stock. Figure 2 AMZN. Isso faz - um vendedor de opção da GE não vai esperar para obter um prêmio substancial porque os compradores não esperam que o preço do estoque para mover-se significativamente Por outro lado, o vendedor de uma opção AMZN pode esperar Para receber um prêmio mais elevado devido à natureza volátil do estoque AMZN Basicamente, quando o mercado acredita que uma ação será muito volátil, o valor do tempo da opção sobe Por outro lado, quando o mercado acredita que uma ação será menos volátil, O valor de tempo da opção cai É este expe Ctation pelo mercado da volatilidade futura de um estoque que é a chave para o preço das opções Continue lendo sobre este assunto em The ABCs Of Volatilidade Opção. O efeito da volatilidade é principalmente subjetiva e é difícil quantificar Felizmente, existem várias calculadoras que Pode ser usado para ajudar a estimar a volatilidade Para tornar isso ainda mais interessante, existem também vários tipos de volatilidade - com o implícito e histórico sendo o mais notado Quando os investidores olhar para a volatilidade no passado, é chamado de volatilidade histórica ou volatilidade estatística A volatilidade ajuda a determinar a possível magnitude dos movimentos futuros do estoque subjacente. Estatisticamente, dois terços de todas as ocorrências de um preço das ações acontecerão dentro de mais ou menos um desvio padrão do movimento de ações ao longo de um período de tempo definido. Para mostrar o quão volátil o mercado tem sido Isto ajuda os investidores de opções para determinar qual preço de exercício é o mais apropriado para c Para saber mais sobre a volatilidade, consulte Usando a volatilidade histórica para medir o risco futuro e os usos e limites da volatilidade. A volatilidade implícita é o que está implícito nos preços de mercado atuais e é usada com os modelos teóricos. Ajuda a definir o preço atual de uma opção existente e auxilia os jogadores opção para avaliar o potencial de uma opção de comércio Implied volatilidade mede o que opção comerciantes esperam volatilidade futura será Como tal, a volatilidade implícita é um indicador do sentimento atual do mercado Este sentimento Será refletido no preço das opções que ajudam os operadores de opções a avaliar a volatilidade futura da opção eo estoque com base nos preços das opções atuais. A linha inferior Um investidor em ações que está interessado em usar opções para captar um movimento potencial em um estoque deve Entender como as opções são preços Além do preço subjacente do estoque, as principais determinantes do preço de uma opção são a sua intrínseca Valor - o valor pelo qual o preço de exercício de uma opção está no dinheiro - e seu valor de tempo O valor de tempo está relacionado com quanto tempo uma opção tem até expirar ea volatilidade da opção A volatilidade é de particular interesse para uma ação Trader que deseja usar opções para ganhar uma vantagem adicional A volatilidade histórica fornece ao investidor uma perspectiva relativa de como a volatilidade afeta os preços das opções, enquanto o preço das opções atuais fornece a volatilidade implícita que o mercado espera atualmente no futuro Conhecendo a volatilidade atual e esperada que está em O preço de uma opção é essencial para qualquer investidor que quer tirar proveito do movimento do preço de uma ação s. Uma pesquisa feita pelo Bureau de Estatísticas do Trabalho dos Estados Unidos para ajudar a medir vagas de emprego Coleta dados de empregadores. Dinheiro que os Estados Unidos podem emprestar O teto da dívida foi criado sob o segundo Liberty Bond Act. A taxa de juros em que uma instituição depositária empresta fundos ma Uma medida estatística da dispersão de retornos para um determinado índice de segurança ou mercado A volatilidade pode ser medida. Um ato que o Congresso dos EUA aprovou em 1933 como a Lei Bancária, que proibia os bancos comerciais de Participando no investment. Nonfarm folha de pagamento refere-se a qualquer trabalho fora de fazendas, famílias e do setor sem fins lucrativos O Bureau of Labor EUA.
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